Tra le opportunità di investimento offerte dai mercati finanziari vi sono gli investimenti alternativi, compreso il cosiddetto capitale di rischio, Venture Capital. Possiamo classificare questo tipo di investimento come diretto, se investite direttamente in start-up (attività sottostante) o indiretto (quando non avete il controllo dell’attività sottostante). L’alternanza di questi due tipi di investimento consente di diversificare il rischio e di ottenere rendimenti più elevati. Sapreste analizzare un fondo di private equity in modo corretto e preciso?
Analisi di un fondo di Venture Capital
Come per gli investimenti di start-up, l’investimento in fondi comporta un processo prestabilito che deve essere pienamente rispettato. Questo processo inizia con quello che chiamiamo occhio vigile, che comporta una visione che sia telescopica (per individuare i fondi di venture capital di buona qualità), panoramica (per stabilire punti di confronto tra i fondi) e acuta (per analizzarli in dettaglio e calibrare l’investimento).
Questo approccio è completato da una metodologia in sei fasi descritta di seguito.
Il primo passo è comprendere il tipo di fondo in cui si vuole investire, quindi bisogna tenere presente il profilo di rischio e di rendimento del portafoglio che si intende gestire. Dovete cercare di allineare il più possibile il fondo alla vostra strategia d’investimento. Pertanto, assicuratevi di controllare i seguenti elementi: anno del fondo, fase di investimento, ticket di investimento del fondo nelle start-up, settore di investimento, geografia e dimensione del fondo.
Competenze del team di gestione
Il team è quello che esegue la strategia, fa accadere le cose e si occupa del ritorno del vostro investimento. Nel valutare il team, considerare aspetti quali l’esperienza di investimento rilevante, l’esperienza nel settore e la formazione, l’ampia rete di collegamenti tra le aree geografiche e le verticali del fondo, l’elevata capacità di generare opportunità di investimento (dealflow), la stabilità e la coesione del team e l’interazione e il supporto che offre alle aziende del suo portafoglio.
Convalida esterna (track record)
Anche se le performance passate non assicurano rendimenti futuri, è fondamentale conoscere le performance storiche dei fondi o dei portafogli dei singoli membri precedenti. A tal fine, è necessario tenere conto di elementi quali la storia dei fondi o dei portafogli dei partner precedenti, la continuità dei partner nel fondo, la qualità e la ricorrenza degli investitori del fondo, nonché la convalida degli investimenti.
Motivazione e incentivi per il team
È importante comprendere la cultura, la motivazione e gli incentivi del team, poiché la durata di un fondo di venture capital è di solito di almeno 10 anni e i rendimenti attesi sono nelle loro mani.
Gli elementi principali da valutare sono la percentuale di impegno del partner principale, la struttura di incentivazione (commissione di gestione e carried interest) e le attività connesse al fondo.
Struttura del fondo
Come per qualsiasi altro tipo di investimento, occorre considerare la struttura e le condizioni del veicolo da investire. In particolare, le dimensioni del fondo, i termini, la giurisdizione, la liquidità e le questioni finanziarie.
Diritti aggiuntivi per l’investitore
Il rendimento finanziario è di solito l’obiettivo principale dell’intero investitore; tuttavia, ci sono altri tipi di obiettivi che possono essere ricercati quando si analizza e si negozia con un fondo VC, come ad esempio: la governance del fondo, i diritti di coinvestimento e di dealflow, i diritti di informazione e di consulenza e l’accesso alla rete del fondo.
Alla ricerca della combinazione perfetta
Questi sei elementi devono essere strettamente collegati tra loro per poter scegliere il fondo ottimale per i vostri investimenti. Ognuno di loro dovrebbe ottenere un rating minimo desiderabile in modo da poter procedere nel processo. Anche se ogni elemento è rilevante di per sé, non dovrebbe essere l’unica considerazione nel prendere una decisione definitiva. Inoltre, tenete presente che è difficile trovare un fondo che sia allineato al cento per cento con i vostri obiettivi.
Suggerimenti aggiuntivi
- Approfittate dello slancio iniziale del fondo
- Marketing: non si deve rifuggire dall’apparenza o dalla pressione di investire, ma concentrarsi sui contenuti e sull’analisi dei dati
- Avere incontri faccia a faccia
- Quando il fondo è gestito da un vostro amico o da qualcuno che conoscete, siate molto più rigorosi nella vostra diligence e fate un’analisi comparativa evitando pregiudizi.
- I fondi dell’imprenditore non hanno rendimenti superiori a quelli dei fondi tradizionali, ogni fondo ha i suoi meriti.
In sintesi, considerate che state entrando in una relazione a lungo termine (10 anni) quindi seguite le dinamiche dell’occhio vigile e utilizzate la metodologia in 6 fasi che calibra la velocità e il dettaglio della vostra analisi per garantire una caccia di successo.
