Il Presidente eletto Joe Biden e la sua amministrazione sono desiderosi di annullare gran parte di ciò che hanno fatto i loro predecessori. Tuttavia, quando si tratta di una delle iniziative di Trump – il programma Opportunity Zones – Biden e il Congresso controllato dai Democratici potrebbero effettivamente fornire un grande impulso. Il programma unico nel suo genere, che offre una complicata serie di sgravi fiscali sulle plusvalenze dei fondi investiti in alcuni codici di avviamento postale a basso reddito (identificati dai funzionari locali e benedetti dal Tesoro), è stato creato dal Tax Cuts and Jobs Act del 2017 (conosciuto anche come “tagli fiscali Trump”), che è passato senza alcun sostegno democratico. Eppure l’idea della zona delle opportunità ha radici bipartisan.
Opportunity Zones, di cosa si tratta?
Quel cruciale appello trasversale, combinato con il potenziale di una maggiore chiarezza normativa, i possibili aumenti delle aliquote fiscali, i massicci guadagni del mercato, senza precedenti nell’ultimo decennio, e la devastazione economica dovuta al Covid-19 hanno preparato il terreno per quella che potrebbe essere una corsa alle Opportunity Zones da tempo attesa.
La struttura del programma ha fornito le maggiori agevolazioni fiscali a chi ha investito entro il 2019. Ma i regolamenti sono stati lenti a venire fuori e gli investitori si sono allontanati. Un’altra scadenza per ottenere maggiori benefici arriva alla fine del 2021. Ecco perché: ci sono tre parti di questo sgravio fiscale. La più grande e duratura è che non si paga alcuna imposta sulle plusvalenze realizzate in un fondo della zona opportunità, a condizione che si mantenga l’investimento del fondo per almeno 10 anni.
La seconda parte consiste nel fatto che potete trasferire gli utili derivanti da altri investimenti in una zona di opportunità e rinviare il pagamento delle imposte sugli utili trasferiti fino alla fine del 2026. La terza parte della pausa consiste nel fatto che la base del vostro “roll over gain”, quando viene tassata nel 2026, viene aumentata del 10% se siete stati nel fondo della zona opportunità per cinque anni, o del 15% se siete stati nel fondo per almeno sette anni, e qui entrano in gioco le scadenze del 2019 e del 2021.
Nonostante le ripetute insistenze del Presidente Trump per prendersi il merito, l’idea delle zone di opportunità risale al 2007 e al miliardario tecnologico Sean Parker, che ha parlato con Forbes del programma nel 2018. Il programma è stato sostenuto dai senatori Tim Scott e Cory Booker. L’ampia attrattiva del programma non è difficile da capire: i democratici apprezzano il potenziale del programma di attirare investimenti nei quartieri poveri perché è costruito sulle agevolazioni fiscali e sull’impresa privata. In teoria, gli investimenti nelle zone di opportunità dovrebbero attrarre sia coloro che cercano di ridurre i loro debiti fiscali, sia il crescente numero di investitori con un forte impatto sociale.
Ma fin dall’inizio, il programma – così come l’ha creato e amministrato Trump – è stato criticato per non essere stato abbastanza mirato, con quartieri già in fase di gentrificazione che si qualificano come zone di opportunità e perchè la legislazione originale non prevedeva alcun requisito che coloro che si trovano nelle zone beneficiassero effettivamente dei posti di lavoro creati. Non c’era nemmeno l’obbligo di uno studio di follow-up sull’efficacia del programma.
L’attuale normativa lassista richiede una semplice autocertificazione e la documentazione del tratto di censimento in cui viene effettuato l’investimento. L’Ufficio per la responsabilità del governo ha evidenziato le carenze del programma, chiedendo una maggiore supervisione.
In effetti, Biden si è fatto sentire durante la campagna elettorale per cercare di tenere a freno il programma. Ma ha anche segnalato il suo sostegno al programma, includendo nella sua amministrazione membri delle due precedenti amministrazioni che sono stati alcuni degli architetti originali del programma. In altre parole, esiste il potenziale per una versione più regolamentata, mirata e monitorata delle zone di opportunità in particolare in un clima di aumento delle aliquote fiscali e di città devastate da Covid-19.
Nicholas Parrish, amministratore delegato di Cresset Partners, che ha sponsorizzato i fondi delle zone di opportunità, afferma che la poco brillante adozione precoce delle zone di opportunità è in parte il risultato di un lancio che ha lasciato molto a desiderare. I ritardi nel chiarimento dei regolamenti e la mancanza di metriche per misurare l’impatto sono state tra le questioni che hanno richiesto troppo tempo per essere risolte o che rimangono ancora in sospeso.
Un rapporto dell’Urban Institute ha rilevato che il programma Opportunity Zones non era all’altezza dei suoi obiettivi di sviluppo economico e comunitario. Inoltre, ci sono state notizie aggressive da parte dei media su come il programma viene sfruttato, anche da parte dei due uomini più ricchi del mondo. Sia Jeff Bezos che Elon Musk (che è recentemente diventato l’uomo più ricco del mondo) hanno siti che fanno parte dei loro programmi spaziali, raccogliendo i benefici fiscali per aumentare le loro enormi ricchezze, mentre hanno investimenti che hanno dubbi benefici per le comunità circostanti, come riportato da Bloomberg.
Un articolo apparso sul New York Times nell’agosto del 2019 ha evidenziato il fatto che gran parte degli sgravi fiscali andavano ai ricchi e a progetti che non ci si aspettava offrissero benefici significativi, con gran parte dello sviluppo in corso prima che il disegno di legge fiscale creasse gli sgravi fiscali. “Il capitale confluirà nell’ambiente a più basso rischio e a più alto rendimento“, ha dichiarato al Times un funzionario della Kresge Foundation, un gruppo di sviluppo della comunità di Troy, Michigan. “Forse il 95% di tutto questo non fa bene alle persone a cui teniamo”.
In aggiunta ai problemi di immagine delle zone di opportunità, Forbes e altri hanno riferito come la figlia di Trump, Ivanka, e il genero, Jared Kushner, abbiano potuto beneficiare degli sgravi fiscali.
Cercando di garantire che il progetto Opportunity Zones risponda a tutte le metriche che l’amministrazione Biden propone e fornisca anche un valore aggiunto, un investimento dovrà neccessariamente essere il risultato di un pensiero fuori dagli schemi, tenendo in considerazione ciò che può essere vantaggioso per le comunità, dice Parrish. Egli indica un grattacielo che la sua azienda sta costruendo nel centro di Houston. Si tratta di un edificio lontano dalle zone economicamente più disagiate, ma sostiene che il progetto porterà ad un aumento dei residenti in centro dopo che il Covid-19 ha svuotato gli uffici, danneggiando i quartieri commerciali centrali. A suo avviso, questo non andrà solo a beneficio dei residenti degli appartamenti di lusso, ma porterà posti di lavoro per coloro che sono coinvolti nella costruzione, nonché ristoranti e servizi per soddisfare i nuovi residenti.
Per mantenere il sostegno bipartisan a lungo termine, gli investimenti dovranno probabilmente dimostrare di avere un impatto sociale. In città come Chicago, dove l’allora sindaco Rham Emanuel ha creato le zone economicamente più depresse della città, non c’è stato quasi nessun investimento per paura che non ci siano profitti da realizzare. Il programma, soprattutto dal punto di vista dei Democratici, dovrà avere un impatto significativo nelle aree in difficoltà per giustificare lo sgravio fiscale.
“Bisogna trovare quell’equilibrio in cui l’investimento sia fatto in zone dove si può avere un impatto ma allo stesso tempo dove si possono anche avere buoni rendimenti”, dice Parrish, “Avere disposizioni che richiedono dieci anni di investimenti aiuta perché si possono trovare quei beni che forse oggi sono ai margini ma che nel lungo periodo, con un capitale paziente, possono raggiungere una fase di sviluppo”.
Un programma simile, 1031 exchanges, potrebbe essere in via d’uscita sotto il presidente Biden, spingendo ancora di più i fondi nelle casse delle Opportunity Zones, dato che queste due strategie fiscali erano già viste come alternative l’una all’altra.
La tappa è fissata per il 2021, che deve essere l’anno in cui le zone di opportunità raggiungeranno il loro potenziale in mezzo al sostegno di cifre disparate, da Obama e Booker a Trump e Scott a Parker. Con le elezioni finalmente nello specchietto retrovisore, Parrish e i suoi colleghi di Cresset hanno già iniziato a risentire di alcuni contatti con cui hanno parlato in estate e vedono un rinnovato interesse ad investire.
Rimane ancora in sospeso la questione dell’applicazione di nuovi dati del censimento per garantire che gli investitori debbano aiutare i quartieri che sono veramente danneggiati piuttosto che investire in quelli già gentrificati. Tuttavia, Parrish sottolinea che probabilmente non sarà retroattivo e che sarà necessario arrivare fino al 2022 per attuarlo.
